原标题：最亮眼资产之一！年内飙涨超50%！后市如何？

国际金价的上扬态势仍在持续。日前，国际金价首次突破每盎司4100美元关口，今年已累计上涨超过50%，成为全球表现最亮眼的资产之一。北京时间10月14日，伦敦金现货价格一度触及4179.75美元/盎司，再创历史新高。

本轮金价的快速上涨起始于8月份下旬，伦敦金现货价格从8月21日到10月14日的涨幅超过23.2%。全球避险需求上升、美元信用度持续下降成为推动这一轮黄金价格震荡上涨的主要原因。

美联储降息是触发因素。中信建投期货贵金属分析师王彦青认为，8月以来贵金属的上涨始于美联储降息预期的强化，其中既有短期美联储态度的变化，又有长期美联储独立性的担忧。进入9月后逐渐转向长线利多因素，即美元信用的进一步下降。

“9月，美联储正式启动新一轮降息周期，叠加市场对美联储政策独立性的质疑升温、美国政府‘停摆’危机，以及全球贸易局势进一步复杂化，多重风险因素共振下，市场避险情绪急剧升温，避险买盘资金加速涌入黄金市场。”山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，在基本面利多与技术性突破形成共振的推动下，黄金价格大幅攀升。

在全球不确定性加剧的背景下，黄金作为避险资产的功能愈发凸显。中信证券首席经济学家明明表示，近期美联储降息预期不断升温、美国政府“停摆”催化避险交易、全球地缘政治扰动可能驱动了短期快速上行。

全球多国央行持续购金是推动金价上行的关键因素之一。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，伴随着全球贸易形势依旧不明朗、地缘政治不确定性持续、市场对美元体系和美元资产信心走弱等态势，预计各国央行和投资者将会继续增持黄金投资，并以其投资需求和避险需求持续为金价提供支持。

“从更长期来看，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面仍存在不可替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，因此全球央行持续增持黄金的大趋势或不会改变。”庞溟说。

展望后市，多数市场机构预测，黄金价格仍有继续走强的可能。美联储进一步降息、美国政府债务负担高企、地缘政治风险加大等因素均有望对贵金属的继续上涨带来支撑。

高盛最新报告显示，将其对2026年12月国际金价的预测价格从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司。高盛认为，欧美个人投资者和机构因多元化投资或将推高ETF持有量，2025年和2026年各国央行的平均黄金购买量将分别为80吨和70吨，同时新兴市场央行可能会继续将外汇储备从美元转向黄金。

“短期扰动可能过去，但我们对黄金市场基本面仍然非常乐观。”明明认为，短期内黄金价格的快速上行可能是由各类避险情绪驱动，体现在市场行为上是8月底以来北美、欧洲的黄金ETF资金流入量迅速增长，COMEX市场管理基金和报告头寸的多头持仓迅速增长。在这些情绪性因素消退后，黄金的快速上行行情可能暂告一段落。但去年以来，美国联邦债务问题愈发恶化、美元信用逐步受到质疑、全球央行的放量购金、美元利率逐步走向宽松等这些因素始终构成对黄金市场坚定的支撑。

梁永慧亦有类似观点。他认为，黄金上涨的核心逻辑依然稳固，并继续呈现多维度利多态势：一是美联储货币宽松周期正式开启。宽松政策下，美元流动性增加，实际利率下行，为黄金这一无息资产提供估值支撑；二是美国债务痼疾削弱美元信用。尽管降息能短期缓解美国联邦债务压力，但无法逆转财政赤字常态化与债务货币化的深层矛盾，美元资产的避险属性持续弱化，资本转而流向黄金寻求安全对冲；三是地缘政治与贸易风险强化避险需求；四是全球央行持续购金提供了坚实需求支撑。

对于投资者而言，尽管当前仍有利多因素，但前期金价上涨过快，市场积累一定获利盘，需警惕投机资金离场与需求透支带来的回调压力。梁永慧建议，投资者在把握结构性机会的同时，应关注潜在利空因素，如其它金属品种低位运行可能分流部分避险资金，数字货币的发展也可能对黄金的避险属性构成挑战，这些因素或限制黄金长期维持高位，应做好风险防控措施。

来源/经济日报微信（记者马春阳）

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