近日，香飘飘（603711.SH）公布上市后的首份半年报，因业绩不佳股价连续两个交易日大跌。

　　8月17日香飘飘股票跌停。8月20日香飘飘再度重挫，收盘报16.09元，跌幅7.69%，换手率10.35%，公司股价已经接近发行价14.18元。

　　8月16日晚间，香飘飘公布上市后的首份半年报，今年上半年公司实现营业收入约为8.70亿，同比增长55.38%，但归属上市公司股东的净利润亏损5458.60万元，同比下降78.92%，经营活动产生的现金流量净额为-4.64亿元，同比增加13.45%。

　　对于亏损的原因，香飘飘称是由于二季度行业淡季，因此持续加大了对液体奶茶的品牌广告费用、渠道推广费用、销售人力费用等资源投放。今年上半年，香飘飘的销售费用，从去年同期的2.05亿增加到3.17亿，增长接近55%。其中广告费用为1.14亿元，同比增长约78%，占总营收的比重约13%。

　　另一方面，成本上升也是亏损的主要原因。香飘飘表示自从2017年开始，原材料价格上涨较多，但公司产品价格一直未有调整，导致产品毛利率同比去年有较大幅度下降，对公司利润的影响重大。而对于亏损的持续增加，香飘飘在半年报中表示在公司预期及可控的范围。

　　香飘飘2018年上半年业绩相对从前“变脸”。2015年-2017年，香飘飘的营业收入分别为19.52亿元、23.90亿元和26.40亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为2.03亿元、2.66亿元和2.68亿元。但同期公司的广告投入分别为2.53亿、3.59亿和2.3亿，三年里有两年广告投入超过了净利润。

　　香飘飘早在2011年就申请IPO，经过更换投行和律所、更改上市地点，到2013年公司官网公布上市进入到环保审查阶段。

　　2013年，香飘飘通过上市环保核查，但同年12月证监会宣布暂停IPO申请材料受理，香飘飘未能如愿。2014年1月证监会重启IPO，但香飘飘申报材料还没来得及被重新受理。证监会在2015年7月再次暂停IPO，公司上市梦再度落空。

　　2017年4月20日，证监会发布《香飘飘食品股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，其中提出13个规范性问题以及29个信息披露问题，涉及同业竞争，关联交易，经销商模式，供应商采购等多方面。

　　同年5月16日，证监会发布《主板发审委2017年第74次会议审核结果公告》，已多次闯关IPO的香飘飘首发被暂缓表决，监管部门并未给出理由。最终香飘飘在2017年6月6日通过发审会审核，第四次冲刺IPO成功，历时六年最终在2017年11月30日登陆上交所。

　　招股书显示，香飘飘以14.18元的价格发行4001万股，募集资金总额为 5.67亿元，扣除发行费用后募资净额为5.08亿元，其中2.61亿元投向“年产10.36万吨液体奶茶建设项目”，2.48亿元投向“年产14.54万吨杯装奶茶自动化生产线建设项目”。

　　香飘飘上市的保荐机构为招商证券，保荐代表人为刘丽华、肖雁。招股说明书披露，香飘飘上市发行费用共5920.66万元，其中支付给招商证券的保荐、承销费用为3800万元。每股发行费用为1.48元/股。

　　另外，香飘飘支付给立信会计师事务所的审计、验资费用1100万元，支付给国浩律师（杭州）事务所的律师费为504.72万元。